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NOTA DE ANÁLISIS DE CEOE

La inflación comenzará a reducirse a partir de marzo y se estabilizará en la segunda mitad del año

23 de Marzo de 2017
Para la CEC, la mejora que viene registrando el comercio “pese a ser prometedora, podría verse interrumpida” si se adoptasen medidas “que afecten a la confianza o al bolsillo del consumidor”.

La inflación comenzará a reducirse a partir de marzo y se estabilizará.

Tras más de tres años de inflación prácticamente inexistente, esta ha repuntado rápidamente. No obstante, hay que tener en cuenta que más de la mitad del incremento de la inflación se debe al aumento del precio del petróleo y que, si no sufre grandes variaciones, su efecto alcista se minorará en la segunda parte de 2017.

En concreto, ésta comenzará a descender a partir de marzo, con crecimientos por debajo del 2,5% e irá convergiendo con la subyacente a medida que el efecto de los precios del petróleo se vaya disipando.
 

En 2017 la inflación ha comenzado elevada, pero a partir de marzo comenzará a descender para converger con la subyacente a finales de año


En el mes de febrero la tasa interanual del Índice de Precios de Consumo (IPC) se situó en el 3%, la misma que la registrada en el mes anterior. La inflación subyacente disminuye una décima, hasta el 1,0% en términos interanuales, según la nota de análisis que ha elaborado el departamento de Asuntos Económicos y Europeos de CEOE.

El actual precio del petróleo, muy superior al registrado hace un año, continúa siendo el principal elemento de presión sobre la inflación, que ha aumentado rápidamente en los últimos meses. No obstante, hay que destacar que la inflación subyacente sigue muy contenida, por lo que de mantenerse el precio del petróleo en los niveles actuales, la inflación podría comenzar a moderarse a partir del mes de marzo.
 

La subyacente se sitúa en el 1,0% por la desaceleración de los bienes industriales no energéticos y los alimentos elaborados


La inflación subyacente continúa mostrando una variación muy contenida, e incluso se desacelera una décima hasta el 1,0%, muy lejos del incremento del IPC general y reflejando una gran estabilidad y moderación de precios en el núcleo de la inflación. Dentro de sus componentes, los Servicios son los que registran un mayor incremento, manteniendo su variación en el 1,3%. Por su parte, los Bienes industriales sin productos energéticos minoran su avance en dos décimas hasta el 0,6% y los Alimentos con elaboración, bebidas y tabaco se desaceleran tres décimas hasta el 0,0%.
 

El diferencial de inflación con la Zona Euro se reduce una décima y se sitúa en un punto porcentual


El Índice de Precios de Consumo Armonizado se sitúa en el 3,0%, una décima más que en el mes de enero y, aunque el índice promedio de la Unión Económica y Monetaria también se acelera dos décimas hasta el 2,0%, el diferencial positivo es de 1,0 punto porcentual. Este diferencial se debe en gran parte a la mayor sensibilidad de la inflación española a los shocks en los precios energéticos, ya que la inflación subyacente es muy similar a la de la Zona Euro.
 

Los alimentos sin elaborar registran una notable aceleración, configurandose como el segundo elemento más inflacionista de la cesta


Los Alimentos sin elaboración se aceleran notablemente, hasta el 5,4% interanual, debido al notable aumento en febrero de los precios de algunos alimentos como frutas y legumbres y hortalizas frescas. Con este incremento, los alimentos sin elaboración se configuran como el segundo elemento más inflacionista, tras los precios energéticos.
 

El precio del petróleo se mantuvo en torno a 54$/barril en enero y febrero, pero en lo transcurrido de marzo ha descendido ligeramente


Por su parte, el precio del petróleo, se ha mantenido en torno a los 54,5$/barril en lo transcurrido del año, situándose en niveles muy superiores a los del mismo periodo del año anterior. Así, los precios del petróleo se imponen como el principal elemento inflacionista del índice general, impulsando la inflación al alza intensamente.

En concreto, el precio del crudo Brent se situó en 54,5$/barril en febrero, lo que supone un incremento del 70,7% con respecto al precio de febrero de 2016. En euros, el aumento fue algo inferior, 63,2% interanual. En lo transcurrido de marzo, el precio del crudo Brent ha descendido ligeramente y se sitúa en torno a los 52,8$/barril de media, lo que de mantenerse implicaría un aumento del 38,8% con respecto al año anterior, que en euros supondría un aumento del 44,8%. En los próximos meses, si el precio del petróleo se mantiene en niveles similares, la inflación comenzaría a moderarse.
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